Nasdaq-Bewertung: Ist ihre Wachstumsstory den Aufschlag wert?

Führt die Marktbegeisterung für Wachstum dazu, dass Anleger grundlegende Warnzeichen übersehen? Diese Frage schwebt über den Nasdaq (NDAQ)-Aktien, die den Aktionären in den letzten drei Jahren erhebliche Gewinne beschert haben. Doch ein genauerer Blick auf den aktuellen Kurs offenbart eine nuancierte Debatte: Ist der Infrastrukturriese ein solides Wachstumsunternehmen, oder zahlen Anleger einen Aufschlag, den fundamentale Kennzahlen kaum rechtfertigen?

Nasdaq, Inc. hat eine starke Erfolgsbilanz vorzuweisen und den Wert der Anlegergelder in den letzten drei Jahren fast verdoppelt, was per Oktober 2026 einem Gewinn von 84,4 % entspricht. Der jüngste Gewinnbericht vom 23. Juli 2026 wies einen Gewinn pro Aktie (EPS) von 1,07 $ (ca. 1,01 €) aus und übertraf damit die Analystenerwartungen von 0,98 $ (ca. 0,92 €). Auch die Einnahmen übertrafen die Schätzungen und lagen über dem Konsens von 1,475 Milliarden $ (ca. 1,39 Milliarden €). Die Aktie notiert derzeit um 93,97 $ (ca. 88,68 €) per 18. Oktober 2026 mit einer Marktkapitalisierung von 52,52 Milliarden $ (ca. 49,55 Milliarden €) und einer Dividendenrendite von 1,23 %. Diese Performance ist darauf zurückzuführen, dass Nasdaq weiterhin als Technologieunternehmen agiert, das Kapitalmärkte und andere Branchen weltweit bedient.

Diese robuste Performance und das Anlegerinteresse stehen jedoch im Widerspruch zu unterschiedlichen Bewertungsansätzen. Einige Analysten prognostizieren weiteres Wachstum, wobei die BofA ihr Kursziel auf 133 $ (ca. 125,48 €) anhebt und das durchschnittliche 12-Monats-Kursziel bei 108,75 $ (ca. 102,64 €) liegt. Dies deutet auf ein potenzielles Wachstum von 15,73 % gegenüber dem jüngsten Kurs hin. Doch ein tieferer Einblick in die Bewertungsmodelle zeichnet ein konservativeres Bild und deutet auf eine Diskrepanz zwischen Marktpreis und intrinsischem Wert hin.

Die Divergenz bei den Schätzungen zum fairen Wert

Der auffälligste Aspekt der aktuellen Nasdaq-Bewertung ist die große Diskrepanz bei den Schätzungen zum fairen Wert. Einerseits deuten Methoden wie die Peter Lynch Fair Value Formel auf eine deutliche Überbewertung hin. Per 19. Oktober 2026 beziffert eine Berechnung den fairen Wert der Nasdaq auf 57,49 $ (ca. 54,23 €), was einen potenziellen Verlust von 38,82 % gegenüber dem aktuellen Kurs impliziert. Eine weitere Peter Lynch Berechnung vom 9. Oktober 2026 setzt ihn sogar noch niedriger bei 33,72 $ (ca. 31,82 €) an, was eine erhebliche Lücke unterstreicht. Solche Zahlen deuten darauf hin, dass NDAQ nach diesen Maßstäben auf dem aktuellen Niveau alles andere als eine umsichtige Investition ist.

Umgekehrt präsentieren einige Marktnarrative und Analystenziele eine optimistischere Sichtweise. Beispielsweise wird in einer häufig zitierten Darstellung der faire Wert näher bei 106,67 $ (ca. 100,59 €) pro Aktie angesetzt, während eine andere populäre Darstellung besagt, dass Nasdaq um 10,2 % unterbewertet ist, mit einem fairen Wert näher bei 104,19 $ (ca. 98,34 €). Macroaxis schätzt die Bewertung der Nasdaq auf 105,25 $ (ca. 99,35 €), 12,6 % über einem jüngsten Kurs von 93,50 $ (ca. 88,24 €). Diese unterschiedlichen Schätzungen verdeutlichen die Komplexität, mit der Anleger bei der Bestimmung des wahren Werts von NDAQ-Aktien konfrontiert sind.

KGV-Verhältnisse und Wachstumserwartungen

Betrachtet man das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV), so handelt die Nasdaq bei 26,6x, nahe dem Peer-Durchschnitt von 26,1x, aber deutlich unter dem breiteren Branchendurchschnitt der Kapitalmärkte von 39,2x. Dieses Verhältnis ist oft ein Schlüsselindikator für Börsen- und Marktinfrastrukturgruppen und lenkt die Aufmerksamkeit auf die Nachhaltigkeit der aktuellen Ertragsbasis des Unternehmens. Trotz einer soliden Erfolgsbilanz und einer adäquaten Bilanz weist das PEG-Verhältnis der Aktie von 1,76 darauf hin, dass ihr Gewinnmultiplikator über ihrem erwarteten Wachstum liegt. Die Einführung von Initiativen wie Adenza und Nasdaq Calypso AI hat die Erwartungen an die zukünftige Ertragsqualität erhöht und Anleger dazu veranlasst, einen Aufschlag für diese potenziellen Vorteile zu zahlen.

Das jüngste Wachstum der Einnahmen aus Marktdienstleistungen, das im Jahresvergleich um 14 % gestiegen ist, wurde durch eine starke Performance in den Bereichen Derivate und Cash sowie ein erhebliches Wachstum im Bereich Financial Crime Management Technology angekurbelt. Dies deutet auf eine zugrunde liegende Geschäftsstärke hin, die zur optimistischen Einschätzung einiger Analysten beiträgt, die NDAQ im Allgemeinen mit „Kaufen“ bewerten.