Le diesel des stocks stratégiques : un pansement, pas un remède aux prix

Est-ce vraiment une solution quand l'État vous vend du carburant bon marché sorti de la cave d'urgence ? Ou une manière très coûteuse de repousser l'addition ? La décision de la France de libérer une partie de son diesel stratégique est une bonne nouvelle à la pompe. À nos yeux, c'est aussi exactement ce qu'elle semble être: un pansement.

Ce que fait réellement Paris

À partir du 1er novembre, la France mettra à la disposition des distributeurs dix millions de barils de diesel issus de ses stocks stratégiques, répartis sur trois mois à raison d'environ 3,3 millions de barils par mois, selon Le Figaro. Ces stocks ont été achetés avant la guerre au Moyen-Orient et sont cédés à 0,28 euro le litre, contre un prix de marché d'environ 1,10 euro à la mi-octobre, selon Matignon. Le gouvernement espère une baisse de 12 à 18 centimes par litre. Le dispositif couvre aussi le gazole non routier utilisé par les agriculteurs, les pêcheurs et le BTP, mais pas l'essence.

Le contexte est brutal. Le prix moyen du gazole s'établissait à environ 2,38 euros le litre jeudi, selon un calcul de l'AFP, et le brut de la mer du Nord s'échange à 114 dollars le baril, contre moins de 70 dollars avant la guerre. Douze pays de l'UE, dont la France, se sont engagés à libérer 42,6 millions de barils, dont environ la moitié de diesel.

L'arithmétique d'une remise temporaire

Prenons les chiffres du gouvernement. La consommation française de diesel sur trois mois est normalement de 54 millions de barils, et la libération porte sur dix millions. Cela représente environ un cinquième de la demande d'un trimestre, vendu à prix fortement réduit, puis c'est terminé. L'opération doit se poursuivre jusqu'à la fin janvier. Rien là-dedans ne change la quantité de diesel que le monde produit, raffine ou transporte.

L'Agence internationale de l'énergie a indiqué à la mi-octobre que le marché du diesel resterait tendu en 2027 et demeurait exposé à toute nouvelle perturbation. Une baisse de 12 à 18 centimes sur un litre à 2,38 euros est appréciable, mais elle laisse selon nous le prix à un niveau inconfortablement élevé. Et une mesure conçue pour s'arrêter en janvier cadre mal avec un diagnostic de marché qui court jusqu'en 2027.

Il y a aussi un signal plus discret. Le directeur général de Coopérative U a décrit un « véritable effondrement » de la consommation de carburant en octobre. Nous soupçonnons que le simple fait de moins rouler contribue à soulager la pression sur les prix, et ce n'est pas une reprise. Cela ressemble plutôt à un rationnement par le portefeuille.

À chacun son dû, et où rester sceptique

Le dispositif est plus fin qu'une baisse de taxe généralisée. Bercy fait valoir que la tension internationale porte sur les prix plutôt que sur les volumes, et que les stocks français sont élevés et bien supérieurs aux obligations. Le gouvernement abaisse également le niveau de stock exigé, afin que les opérateurs ne soient pas contraints à un réapprovisionnement rapide qui ferait remonter les prix plus tard. Les distributeurs devront afficher en station le montant de la baisse, et la règle s'appuie sur des contrôles et d'éventuelles sanctions. Reste à savoir si la répercussion fonctionne comme annoncé: nous ne le verrons que dans les premières semaines de novembre.

Nous sommes plus sceptiques sur le plan politique. TotalEnergies, qui vient d'annoncer un bénéfice net trimestriel record de 8,3 milliards de dollars, a indiqué qu'il répercuterait 8 à 12 centimes et maintiendrait son plafond à 2,25 euros le litre pour les particuliers. C'est quelques centimes sous l'estimation du gouvernement, de 12 à 18 centimes, et cela rappelle qu'une subvention par les stocks dépend de la bonne volonté de toute une chaîne.

Le problème de fond est que les stocks stratégiques sont une assurance. Les dépenser pour gérer un choc de prix est défendable une fois, et le ministère a lui-même souligné que c'est la première fois que des stocks sont libérés pour agir sur les prix. Recommencer est une tout autre affaire. Nous pensons qu'un second round serait une décision bien plus difficile à prendre.

Que faire de tout cela

Ce n'est pas un conseil en investissement, simplement de l'arithmétique de ménage. Si vous roulez au diesel, ou si vous dirigez une entreprise qui en dépend, considérez le repli de novembre comme un bonus, pas comme un nouveau point de départ. Budgétez comme si les prix restaient proches de leurs niveaux actuels tout l'hiver et jusqu'à l'an prochain, et voyez dans les économies liées à cette libération un simple matelas. Les aides ciblées, comme le soutien aux « grands rouleurs » évoqué par le ministère, comptent probablement plus pour les ménages modestes que quelques centimes à la pompe.

Notre verdict: cette libération est une passerelle raisonnable et la baisse de prix sera probablement visible. Mais une passerelle qui s'arrête en janvier au-dessus d'un marché que l'AIE prévoit tendu en 2027 est un sursis, pas une solution. Préparez-vous au suivant.