Korea ist keine Diversifikation, sondern dieselbe KI-Wette in anderer Währung

Würden Sie ein Portfolio diversifiziert nennen, wenn die Hälfte davon auf dieselbe Telefonkonferenz zu den Quartalszahlen reagiert? Ungefähr das bekommt ein Anleger, der Südkorea kauft, um das Risiko in Schwellenländern zu „streuen“. Das Land ist keine breit aufgestellte Volkswirtschaft mehr, an die ein Aktienmarkt angedockt ist. Es ist unserer Ansicht nach eine börsennotierte Wette auf Speicherchips.

Die Zahlen zeigen: Der Index besteht aus zwei Unternehmen

Die jüngste Entwicklung ist ein Lehrstück. Anfang Juni berichtete TradingKey, dass Samsung Electronics und SK Hynix zusammen mehr als 50 % des Kospi-Gewichts ausmachen und dass fast drei Viertel der Indexgewinne des Jahres auf die beiden entfielen. An jenem Tag fiel der Kospi um 5,54 %, nachdem Broadcom, ein US-Unternehmen, einen enttäuschenden KI-Ausblick vorgelegt hatte. In Korea war nichts passiert, doch Korea musste den Schlag einstecken.

Das Muster hat sich wiederholt. Am 16. Juli fiel SK Hynix um 11,53 % und der Kospi um 6,37 %. Laut MLQs Bericht über diese Sitzung entfielen auf die beiden Chiphersteller und 16 gehebelte und inverse Einzelaktien-ETFs 96,3 % des gesamten Kospi-Handelsvolumens. Der Kospi hatte 2026 seine verkaufsseitige „Sidecar“-Pause 37-mal ausgelöst, von 2000 bis 2025 waren es nur sechs Mal. Mitte Oktober schließlich sprach die Schlagzeile von Bloomberg von einem Absturz koreanischer Aktien um 8 %, wobei der Kospi rund 21 % unter seinem September-Hoch lag.

Das ist nicht das Profil eines Diversifikators. Ein Diversifikator sollte steigen, wenn Ihre US-Technologiewerte fallen. Korea ist mit ihnen gefallen, nur heftiger.

Die Masse macht das Thema lauter

Konzentration ist ein Problem, wer sie hält, ein anderes. CNBC berichtete im Mai, dass ausländische Investoren innerhalb einer Woche koreanische Aktien im Wert von 13,2 Milliarden US-Dollar abstießen, während Privatanleger einstiegen, oft über Margin-Handel und gehebelte ETFs. Citi warnte vor „Überschwang“ und nahm bei der Hälfte seiner Korea-Position Gewinne mit.

Aus unserer Sicht ist das das unterschätzte Detail. Wenn Privatanleger-Hebel auf zwei Aktien lastet, werden Kursbewegungen mechanisch. Ein Analyst von Kiwoom Securities, Han Ji-young, sagte zum Juli Ähnliches und führte den Rückgang auf starke Konzentration und Volatilität der Mittelflüsse zurück, nicht auf schwächere Nachfragesignale. Mechanische Verkäufe können sich schnell umkehren, wie die Erholung zu einem technischen Bullenmarkt im August zeigte. Es bedeutet aber auch, dass die Ausschläge in beide Richtungen heftig sind, und das richtige Timing gelingt dem durchschnittlichen Sparer selten.

Was ein besonnener Leser tun sollte

Nichts davon heißt, dass Korea ein schlechter Markt ist oder der KI-Speicherzyklus vorbei wäre. In der Berichterstattung zum Juli nannten Analysten den damaligen Ausverkauf eine zyklische Korrektur, und Lorraine Tan von Morningstar sagte, der Aufschwung sei intakt, während die Bewertungen den Fundamentaldaten vorausgelaufen seien. Das sind Prognosen, keine Tatsachen, und sie können in beide Richtungen falsch sein.

Es geht um die Etikettierung. Wer einen Korea-ETF kauft, sollte ihn so nennen, wie er ist: eine thematische Position in Speicherchips, und sie entsprechend dimensionieren. Prüfen Sie, wie viel KI Sie bereits über US-Indexfonds halten, in denen Halbleiter rund 20 % des S&P 500 ausmachen, so ein von MLQ zitierter Stratege. Fragen Sie sich dann, ob Sie wirklich eine dritte Portion wollen.

Unser Urteil: Korea ist der reinste KI-Trade am Markt, und genau deshalb scheitert er als Diversifikation. Anleger, die ihn bewusst wollen, mit kleiner Position und starken Nerven für Tagesverluste von 6 %, können dafür argumentieren. Wer ihn des Gleichgewichts wegen gekauft hat, sollte noch einmal hinschauen. Dies ist eine Analyse, keine persönliche Beratung, und Ihre eigenen Ziele und Ihre steuerliche Situation sind wichtiger als jedes Börsenkürzel.