Bitcoin a US$ 80 mil negocia o Fed, não uma tese

O bitcoin é ouro digital ou uma aposta alavancada no Nasdaq? O pregão desta semana deu uma resposta bem direta, e não foi a que a turma do «hedge» queria.

Veja o que aconteceu. O bitcoin voltou a cair abaixo de US$ 80 mil depois que o Fed manteve os juros com tom duro e as ações de tecnologia oscilaram. A CoinDesk informou que Alphabet e Samsung puxaram a fraqueza do setor de tecnologia e que os futuros de criptomoedas tiveram US$ 356 milhões em liquidações. Segundo a Moneycontrol, a queda veio mesmo com entradas de recursos em ETFs ao fundo.

Os analistas gráficos estão todos de olho no mesmo nível. A InvestingLive descreve um mercado que «anda nervosamente em torno de uma importante região de piso». Ela aponta US$ 76 mil e, depois, um pouco abaixo de US$ 75 mil como as próximas áreas a observar, após uma arrancada rumo a US$ 87 mil em setembro que desde então esfriou.

A história do «hedge» perdeu mais um round

O velho argumento a favor do bitcoin era que ele vive fora do sistema: sem banco central, sem correlação, um refúgio quando a política dá errado. Os últimos dias mostram o oposto. Uma decisão do Fed e um dia ruim para as ações de tecnologia bastaram para derrubá-lo. O próprio veredicto da InvestingLive é que ele parece «muito menos ouro digital e mais um primo de beta alto do Nasdaq».

Achamos justo. Um hedge deveria se sustentar quando seus outros ativos sofrem. O bitcoin fez o contrário: caiu junto com o risco do qual deveria proteger você. Uma semana não resolve a questão, mas o padrão é consistente. Na nossa leitura, boa parte da cobertura do movimento de preços trata de juros e de humor com a tecnologia, não de algo específico do bitcoin.

Os juros são a verdadeira história, e funcionam nos dois sentidos

O bitcoin não paga juros; por isso, quando o Fed sinaliza que o dinheiro continuará caro, o apelo de mantê-lo provavelmente diminui. Essa é a leitura mais simples de por que uma reunião dura o prejudica, e combina com um cenário em que o Fed já havia elevado os juros em setembro.

Mas a mesma sensibilidade explica as recuperações. A Forbes observou que o bitcoin saltou 5% de volta a US$ 80 mil em setembro, quando a CFTC enviou regras para criptomoedas à Casa Branca, dois dias depois da alta do Fed. Ou seja, notícias regulatórias podem impulsioná-lo. O ponto é que ele agora responde a notícias macroeconômicas e a manchetes regulatórias, e esse é o perfil de um ativo de risco volátil, não de um porto seguro.

O que o poupador deve fazer com isso

Isto não é recomendação, e regras e impostos variam de país para país. É uma estrutura de raciocínio. Se você tem bitcoin, trate-o como a fatia mais volátil do seu dinheiro para crescimento e dimensione-o de modo que uma queda para US$ 75 mil ou US$ 70 mil (níveis que os analistas gráficos observam, não previsões que endossamos) não mude seus planos. Não o conte como a parte da carteira que protege você quando as ações caem, porque ultimamente ele caiu junto com elas.

Alguns hábitos práticos decorrem daí. Mantenha sua reserva de emergência em dinheiro, algo sem graça, não em moedas digitais. Tenha muita cautela com alavancagem: os US$ 356 milhões em liquidações mostram com que rapidez as coisas podem dar errado. E, se você quer diversificar, pergunte-se se o seu bitcoin acrescenta um risco diferente ou apenas uma versão mais barulhenta da exposição à tecnologia que você já tem.

Nosso veredicto: US$ 80 mil não é uma tese, é um nível de preço que os operadores defendem com recuperações fracas. Até o bitcoin mostrar que resiste em um dia em que o Fed e o Nasdaq jogam os dois contra ele, chame-o pelo que é: um ativo de risco volátil. Dimensione-o de acordo e desconfie de quem o vende como seguro.